“张哥，听说你上周期货赚了辆宝马3系？”
周一刚上班，办公室的小李就围着销售部的老张献殷勤，声音大得整层楼都能听见。老张叼着保温杯，嘴角快咧到耳根，拍着胸脯得意道：“小意思！10万本金，10倍杠杆玩螺纹钢期货，三天涨12%，净赚12万，直接付了首付！”
周围同事瞬间围了过来，七嘴八舌地打听秘诀。只有坐在角落的陈峰眉头微皱，手里的咖啡都没喝一口。他在股市摸爬滚打八年，见过太多“一夜暴富”的神话，更见过神话破灭后的一地鸡毛——尤其是期货这种带杠杆的玩法，简直就是把刀架在脖子上赌。
“张哥，期货这东西风险大吧？我听说杠杆越高，亏得也越狠。”陈峰忍不住提醒了一句。
老张脸一沉，显然不爱听这话：“小陈你就是太保守！股市涨涨跌跌磨磨唧唧，期货才叫刺激，以小博大懂不懂？10万撬动100万的合约，涨一点就翻倍，哪像股票，赚个5%都得谢天谢地。”
小李赶紧附和：“就是就是，张哥可是高手！我准备把攒的5万彩礼钱都投进去，跟着张哥赚辆代步车！”
陈峰还想再说什么，老张已经被同事们簇拥着去分享“投资心得”了，只留下一句飘在空中的话：“放心，期货最多亏保证金，我设置了止损，稳得很！”
陈峰无奈地摇了摇头，心里暗道：这哪是稳得很，这是往火坑里跳啊。
一周后的早上，办公室气氛诡异得吓人。老张没来上班，他的工位空着，桌上的绿植都蔫了。小李坐在座位上唉声叹气，眼眶通红，像是一夜没睡。
“小李，你咋了？张哥呢？”陈峰走过去问。
小李一抬头，眼泪差点掉下来：“张哥……张哥出事了！他的期货爆仓了，还穿仓了！”
“爆仓？穿仓？”周围的同事都围了过来，满脸疑惑。
陈峰叹了口气，拉了把椅子坐下：“我给你们慢慢说，这事儿得从期货的亏损逻辑说起。咱们先把张哥的情况摆出来，你们就懂了。”
“张哥不是10万本金，10倍杠杆买了100万的螺纹钢期货吗？他一开始赚了12万，就飘了，觉得自己是天选之子，又加了5万本金，把杠杆提到了15倍，现在账户里15万本金，撬动了225万的合约。”陈峰顿了顿，继续道，“期货账户里的钱分两部分，一部分是保证金，就是被锁定的‘押金’，另一部分是可用资金，就是能自由支配的钱。张哥15万本金里，15万都当了保证金（15倍杠杆意味着保证金比例约6.7%），可用资金基本为零，等于没留任何安全垫。”
“那亏损是怎么发生的？”有同事问。
“亏损是一步步来的，就像温水煮青蛙。”陈峰解释道，“第一步，先亏可用资金。但张哥可用资金本来就没多少，第一天螺纹钢期货跌了2%，他的可用资金就全亏光了，这部分可是他实打实的本金啊！”
“可用资金亏完就完了？”小李哽咽着问。
“哪能啊！”陈峰摇摇头，“可用资金亏完，就轮到保证金了，这就是第二步。第二天螺纹钢又跌了3%，直接开始侵蚀他的保证金。期货公司有个‘维持保证金’，大概是初始保证金的70%-80%，当保证金低于这个数，就会发追加保证金通知。张哥那天收到通知，让他半天内追加至少8万保证金，不然就强行平仓。”
“他没追加吗？”
“他哪有钱追加啊！”小李哭着说，“他把家里的积蓄都投进去了，还跟亲戚借了5万，根本拿不出钱。他还想着扛一扛，说期货会反弹，结果……”
“结果就是第三步，强行平仓。”陈峰接过话头，“期货公司可不管你反不反弹，到点没追加保证金，就直接动手平仓。但张哥倒霉，那天螺纹钢直接跌停，市场上没人买，期货公司只能以跌停价平仓，平仓价比他预期的差太多了。”
“那他亏了多少？15万本金没了？”有同事小声问。
“没了都是轻的！”陈峰的声音沉了下来，“他这情况属于极端情况，叫‘穿仓’。正常爆仓是保证金不足被强平，本金亏光但账户至少还有点余额，不算负债。但穿仓不一样，强平后还是不够覆盖亏损，账户权益变成负数，相当于倒欠期货公司的钱。”
小李抹了把眼泪：“张哥平仓后，账户显示欠期货公司46万！期货公司已经发了催收函，说不还就起诉他。他家里的房子都被查封了，现在人都联系不上了……”
办公室里一片寂静，没人说话。之前羡慕老张的同事们，现在脸上都写满了后怕。
“我给你们算笔明白账，你们就知道杠杆有多可怕。”陈峰拿起纸笔，“张哥15万本金，15倍杠杆，撬动225万合约。期货跌1%，他就亏2.25万，相当于本金亏了15%；跌6.7%，他的本金就全亏光了；结果那天直接跌了8%，225万的合约就亏了18万，他本金只有15万，平仓后还欠3万？不对，怎么会欠46万？”
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